1-3月，累计出产原煤11.06亿吨，同比跌落4.1%，3月单月产值3.99亿吨，较前两月环比下降4.2%。
从大型煤企视点来看，3 月煤企出产有所康复，但中煤动力和潞安环能仍坚持负增加。
3月单月，进口煤炭4138万吨，同比增加0.5%，较2月进口量环比下降15.2个百分点；1-3月累计进口煤炭11590万吨，同比增加13.9%，较1-2月煤炭进口量环比下降9个百分点，进口量增速放缓。
3 月份，规上工业发电量7477 亿千瓦时，同比增加2.8%，增速比1-2 月份回落5.5 个百分点，日均发电241.2 亿千瓦时。
分种类看，3 月份，水电、风电、太阳能发电增速加速，火电增速回落，核电由增转降。
从下流来看，基建、铁路、采矿业等出资增速较高，轿车和出口体现较好，地产依然偏弱。
上星期秦皇岛5500 大卡动力煤现货价格，现已降至825 元/吨，相较年头跌幅已达101 元/吨。
主产地煤矿，基本是坚持了正常出产，产地煤矿安监尽管坚持高压态势，但供应未见显着的缩短。
下流的收购，还是以刚需为主，终端多为压价收购，大大都贸易商入市志愿下降，商场全体活跃度不高。
尽管部分性能好价格低的煤矿报价有小幅反弹，提价 10-30 元，不过提价支撑力度缺乏，部分煤矿价格持续上涨后出售状况出现回落，商场持慎重张望心情，而大都煤矿尤其是性价比较差的煤矿仍以降价为主，部分洗煤厂开端停产，商场心情仍旧偏弱。
库存方面，大都煤矿出货状况较差，单个已有累库顶仓状况，与2023 年同期相比，累库越来越显着；而炼焦煤全体出现去库趋势。
煤价800元/吨左右或有心思支撑，短期煤价或将企稳，但后续或许会持续下行。
下流的电力板块，一季度收购本钱一会儿就下降，成绩修正力度很大，这种景象或许贯穿全年，因而火电板块的价值值得一看。
电力公司一季报成绩改进杰出（江苏国信同比+203%、建投动力同比增厚3.92 亿元、由亏转盈）。
国家动力集团：2024第一季度，煤电化运9项一级方针全面完成年度25%方针。
大唐集团：2024年以来，在总部有力保证下、在全体系一同尽力下，集团公司顺利实现首季开门红，运营成绩创前史同期最好水平。
火电的度电盈余水平处于向上星期期，加之容量电价、辅佐服务、电量电价等电改办法，火电的行情趋势很显着。
依据各电网代购电数据，1-4 月各省代购电均摊煤电容量电价度电补偿数据中，超2 分钱区域达11 省、超1.5 分钱区域达21 省。
依据上一年11月出台的容量电价的方针（多省份24-25 年为100 元/千瓦•年），测算理论容量补偿折度电规模为2.0-2.9 分/度，事实上容量电价实践履行力度杰出，商场对电改方针的信心十足，并将刻画火电盈余新模型。
长时间看，在动力转型中，需求动力体系的平稳运转，安全安稳和本钱低价的煤电无疑是更好挑选。中长时间来看，火力发电在发电范畴主体位置不会改动，遇到极点状况下位置还会促进强化。
现在，电力龙头估值长时间低位区间，纯火电公司PB 仅1.4 倍，分红率还在提高，成长性很高，有必要进行价值重估。
火电弹性（浙能电力、皖能电力、华电世界、华能世界、大唐发电、宝新动力）；
新动力（三峡动力、龙源电力、中广核新动力、福能股份、中闽动力、大唐新动力）；
3月28日，山西省经过《关于资源税详细适用税率等有关事项的决议》，自4月1日起，将“煤”税目原矿税率由8%调整为10%，选矿税率由6.5%调整为9%；“煤成（层）气”税目原矿税率由1.5%调整为2%。
2023年山西省煤炭产值超越13.5亿吨，位居全国首位，此次煤炭资源税上调将抬升煤炭本钱曲线，限制煤炭供应，然后直接支撑煤价上涨。
因为挖掘煤矿的手续杂乱、建造周期长、新建矿井本钱高，干流煤企新建矿井志愿依然很弱，职业产能基本是高负荷状况。
阅历曩昔两年产能核增后，核增空间现已大幅度削减，叠加东部等区域资源干涸矿井不断退出，供应端的缩短是趋势性的。
估计未来，煤炭依然是紧平衡状况，煤炭上市公司出现“高盈余、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边沿”五高特征。
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